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奔波一年多才有银行愿贷款,PPP融资怎么这么难?

  胡龙是一家民营生态环保类公司的项目经理,主要负责地方PPP项目的融资。

  去年下半年,胡龙就开始为一个生态环保类PPP项目融资,最近总算有了一点眉目。一家商业银行要走可研报告,准备办理授信,但是要求胡龙所在的总公司做担保,怕PPP项目回购的时候地方政府还不起这笔钱。与此同时,另一家商业银行也同意给胡龙项目贷款,但是项目贷款的期限只有五年,五年后还本付息,需要再次融资。

  这对胡龙来说,已经算是最好的消息了。他说,为项目融资奔波一年多,大部分银行都是把资料拿回去看一下,随后就没消息了,现在总算有了实质性进展。

  对于PPP项目,这不是个例,胡龙在全国操作的多个PPP项目,都出现类似情况:地方政府没钱,社会资本的压力非常大。这是继43号文(《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》)之后,政信业务再次遭遇低潮。

  不过,事情正在迎来转机。中国政府网显示,10月31日,国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》,提出加大对天然林资源保护、重点防护林体系建设、水土保持等生态保护重点工程的支持力度;支持城镇生活污水、生活垃圾、危险废物处理设施建设,加快黑臭水体治理;支持重点流域水环境综合治理。

  胡龙希望随着政策利好,项目融资问题得到真正解决,不然只能靠总公司发债,但是总公司在全国有许多项目,不一定轮到自己的项目。

  借钱难

  为了给手上的PPP项目融资,从2017年下半年开始,胡龙找过证券公司、基金公司、直投资金方、商业银行、政策银行,也申报过财政部PPP项目补贴,申报过惠普金融补贴。到现在,均未有实质性融资落地和补贴资金到位。而他的项目还是国家PPP的示范项目,属于目前国家重点扶持关注类型。

  胡龙介绍,他所在城市的财政已经陷入困境,而地方财政的困境对他最大的影响就是PPP项目的SPV项目公司的资本金无法注入。

  胡龙所做的PPP项目的SPV项目公司的资金一直没有完全到位:目前,社会资本方的资本金到位70%,地方政府的资金才到了承诺资本金的10%。

  为了推动项目进展,社会资本只能将自有资金注入项目:比如,在项目建设期,施工方干了10 个亿的活,按照合同SPV公司应该给施工方8个亿,这个时候,社会资本就会给SPV项目公司注入8个亿,然后再以工程款的名义转回给社会资本。“对于社会资本来说,这也是没有办法的办法。”胡龙说,项目现在是一直靠自有资金在转动,地方政府承诺的资本金始终没有完全没到位。

  由于融资不到位,胡龙准备从政府手里收购土地资产去做抵押。开始,地方政府并不同意,因为在胡龙开展这个生态环保类PPP项目之前,地方政府一直在项目周围收储土地,项目开始之后,土地的价格一直在上涨。

  没想到,2018年下半年,土地市场萎靡,该项目周围土地未出售出去,地方政府同意给胡龙800亩土地,拿去做抵押贷款。

  不过,最近,事情出现了转机,两家商业银行出现了愿意贷款的意向。“希望一切顺利。”胡龙说,如果此次商业银行贷款能够到位,这块土地就不需要了。

  探因

  10月31日,国务院办公厅发布的《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》提出规范有序推进政府和社会资本合作(PPP)项目,鼓励地方依法合规采用政府和社会资本合作(PPP)等方式,撬动社会资本特别是民间投资投入补短板重大项目。

  PPP再次得到政策支持。然而,为什么PPP项目的融资如此困难?

  胡龙分析,资金难以到位的原因,首先是政策变化大,前几年大力发展PPP,不管项目优劣,都能贷款融资,大量贷款放出使得政府隐性债务猛涨。2017年国家开始规范PPP项目,整个PPP项目库问题整改,大量问题项目被清库,之后整个金融环境收紧,进入长达半年的PPP项目整改期和金融放款暂停期。“其次是,在基准利率不调整的情况下,PPP项目公司很难在合理利率下跟金融机构谈融资。政策变化太快,很多金融机构宁愿不做融资业务,以免做了融资又有新的政策出现。政策频繁变换,政策实际落地时间又很漫长,真的落地到一线完成融资放款,半年就过去了。”胡龙说。

  E20研究院执行院长薛涛近几年一直专注于生态环保行业PPP的研究。他给记者分析,现在PPP项目融资难的原因有几点:一是紧缩降杠杆的宏观大形势,二是前期PPP放量粗放不规范,而后政府整顿后,造成金融市场信心受损,三是市场对地方政府支付信用的担心,尤其是应用在非运营类的PPP项目,四是民企在通缩环境下的偿债能力受限。

  薛涛进一步解释,第一个原因估计还会持续,10月31日国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》后可能会略有缓解。第二点需要时间来修复。第三点是个根本问题,需要中央有所约束。针对第四点出台的具体举措及其效果有待观察。

  大岳咨询董事总经理常庆海操作过过百个PPP项目,他告诉记者,PPP项目融资困难有几方面的原因,第一是项目所处区位影响:银行内部依据风险(政府负债率)等级对区域进行了设置,某些被设为高风险地区的项目融资就非常困难;第二是项目所在行业影响:随着政策规范及收紧,对于以前落地的纯政府付费项目、市政道路类项目,目前银行普遍抱不支持态度;第三是隐性债务认定问题,多家银行对于PPP今后认定问题存疑,普遍比较谨慎;第四就是对社会资本方实力的判断,民营企业一直以来本就得不到大力支持,国企、央企中标的项目,银行方面由于额度集中的问题(项目过多,PPP额度也是进入总公司授信范围内考虑),放贷也偏谨慎;最后是项目本身设计达不到银行风险控制的要求,或者项目手续缺失或存在瑕疵导致不能过审批。

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